短线观点:中国市场的懦夫博弈
更新时间:2017-05-31 06:39 浏览:159 关闭窗口 打印此页

中国的投资已趋于明显两极化,许多基金经理根据他们对一个关键问题的回答制定策略:“共产党是否强大到能够解决中国经济的长期债务上瘾?”

那些回答“否”的人看到中国的天空将要塌下来,并据此调整了他们的投资。那些回答“是”的人则大举买入高收益率的国内债券和便宜的银行板块股票。

但其他人陷入不舒服的模棱两可,难以决断。他们看到中国债务问题的潜在可怕后果,但迫于中国在基准指数中的较大权重——在MSCI明晟新兴市场股票指数的权重为27%——而持有中国资产。

对于这些投资者来说,投资中国是一场巨大的懦夫博弈。资产管理公司GMO新兴市场股票部门主管阿尔琼戴维查(Arjun Divecha)表示:“我看到(中国的)天空将要塌下来,只是现在还没到那个节骨眼。他们坐在一个火药桶上。我认为中国人可以(管控这种局面),但与此同时,只要从什么地方来一道闪电,就引爆这个火药桶。 ”

短线观点:中国市场的懦夫博弈

这样的思路重视发现市场崩溃迹象的能力。警惕的基金经理认为,他们应该能在羊群一窝蜂退场前抢先撤出中国资产。他们倾向采取先发制人的行动,这有助于解释香港股价的大幅波动,即使中国经济增长依然强劲。

在2015年的峰值和2016年的谷底之间,香港恒生指数(Hang Seng share index)的跌幅达35%。这一暴跌与中国宏观经济指标的总体稳定形成了鲜明对比;国内生产总值(GDP)增速仅从2015年的6.9%略降至2016年的6.7%,而零售销售和家庭收入增长仍保持强劲。

自去年跌至谷底以来,恒生指数已经收复了大部分失地,提振了那些认为中共有能力对付债务挑战的人士的信心。但压力的种种迹象正在积累。上周,评级机构穆迪(Moody's)下调了中国的主权债务评级。国内货币市场利率处于高位,龙虎斗游戏官网,企业违约在增多。至关重要的房地产市场已开始降温。

市场共识可能再次开始偏向那些认为天将要塌下来的人士。

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