常见问题

资管新规落地后中小银行理财业务可能会消失
更新时间:2018-05-16 15:15 浏览:138 关闭窗口 打印此页

  资管新规在上周正式发布后引发了大家的持续关注,有关新规的各方解读也非常的详尽具体。本文作者作为银行从业人员,想从银行角度谈一下新规过渡期内需要关注的几个问题,尤其是给中小银行提供实际展业的思路。

  01 过渡期内中小银行的注意事项

  1)要注意存量业务的流动性风险

  传统的银行理财产品通过滚动发行的方式维持负债端稳定,,在资产端则采用集合运作的方式进行管理。从现在到过渡期结束还有两年半的时间,这和当前理财资产端的加权期限较为接近,理想的状态是随着后端资产的自然到期,前端负债发行也会逐步减少,可现实未必会那么的理想。

  我们知道银行理财的资金来源主要是两大类,一类是零售客户和机构客户,还有一类是同业客户。由于银行大额风险暴露管理办法明确规定,银行投资非保理财必须穿透到底层,对底层债务人进行授信,这个规定就导致很多银行未来买不了同业理财产品。目前同业理财的规模应该还有3万亿,占整个银行理财规模的10%,但具体到中小银行,同业理财的占比可能达到30-50%的这个水平,监管虽然给银行预留了消化资产的时间,但他没有充分的考虑到银行除了受到资管新规的约束外,还要受到大额风险暴露管理办法的约束。银行理财还没得到资产到期,它的同业负债就没有了,这可能会引发中小银行的流动性风险,所以对于同业负债占比高的银行,不要抱有侥幸心理,一定要尽早做好存量资产的处置工作。

  有人可能认为存量资产可以通过新发产品的方式承接,我觉得是可以接一部分,但不可能全部承接,因为新的产品发行会受到新规的约束,银行当前面临的一个非常大的挑战就是从预期收益型产品向净值波动型产品转换的过程中会遇到困难:

  一是投资人的认可度。以前由于有刚性兑付,投资人普遍认为理财是比存款收益高并且安全性高的资产,可突然你告诉他新发的产品要估值波动,那很可能这部分客户就会离开,这会带来一个问题:存量规模在下降,新增规模起不来。

  二是银行作为管理人本身的能力问题。中小银行具有负债端的优势,但在资产配置和管理能力上偏弱,所以过去几年才出现了大量的委外配置需求,这个问题也是中小机构的通病,在新的模式下,中小银行短期内无法提高投资管理能力,甚至可能会出现增量产品过度倚重委外机构的现象。

  三是系统问题,银行是否做好了新系统的改造升级工作呢?可能也没有。

  虽然从去年11月到现在已经有半年时间了,可是银行对资管新规的应对更多的还是在心里面有预判,可真到办法出台的时候,很多是没有做好应对的准备的,以前赚钱太容易,这种路径依赖决定了不到最后时刻改变不会主动发生。

  所以银行理财会出现过渡期内存量下降,新产品增量有限,整个资管规模下降的问题,同业理财产品基本上算是挂了,在这个过程中银行要关注流动性风险,要尽可能早的做好存量资产的处置工作。

  2)在过渡期内违约事件可能会增多,包括非标和债券的违约

  由于新规对标准资产的定义非常严格,那么划入非标资产的品种就会更多。以前表外非标主要有几个好处,一是表外业务不耗用风险资本,二是表外业务不占用信贷额度,三是表外业务不适用统一授信规定,四是表外业务资产池运作模式可以适当的消化不良。

  随着新规对非标投资较为严格的限制,非标面临回表的问题,但表外非标向表内转移不是想转就能转的,会受到信贷额度、风险资本、统一授信和不良率的诸多限制。比如以前融资人依靠表外非标融资的部分受限后,融资人转向银行贷款,但银行贷款额度是严格受到人行管控的。还有融资人可以选择发债,虽然投资债券不占用信贷额度,但会消耗风险资本,银行也不一定会拿。这就出现了一个问题,尤其是平台类企业的资金流可能会出问题。所以,对于在负债结构中非标融资规模大,占比高,而且非标的出资人不是当地金融机构的企业,未来出现流动性风险的概率是大幅增加的,金融机构要密切这类企业的信用风险。

  02 新规实施后对中小银行的影响

  1)开放式产品将大行其道,封闭式产品会越来越少

  以前银行发行的非保理财由于采用了滚动发行、集合运作、分离定价的方式,理财产品的本金、收益和风险在不同投资者之间发生转移,实现了产品的保本保收益。早在银监35号文就提出了理财产品的资金要单独管理、单独建账、单独核算。但在实践中并不具有可操作性,这是由封闭式预期收益型产品的特点决定的。

  由于期限错配又要保证预期收益,所以在产品管理上必然会出现滚动发行、集合运作和分离定价。产品的前端是资金池,后端是资产池,为了满足独立核算的要求,银行大多是通过事后人为匹配资产和负债的方式做出来了三张报表。但在新规发布后,以前的做法就行不通了,这会被认定为刚性兑付。

  银行理财主要靠期限错配赚钱,那么新规后封闭型产品不能期限错配了,甚至可能出现负债期限比资产期限还长的现象。而要继续获取期限错配的利差,银行就只能发行开放式产品,所以未来我们会看到理财产品的结构会发生很大的转变,封闭型产品会越来越少,开放式产品产品越来越多,因为只有开放式产品才有可能保证资产端和负债段的利差收益,但比较麻烦的是开放式产品只能采用市值法核算。

  2)产品未来怎么估值?

  监管是鼓励采用市值法进行产品估值的,但也留了口子,对于封闭式产品在满足一定条件后是可以采用摊余成本核算的,看到这条大家都欢呼雀跃,觉得理财还可以按以前的方法玩。但其实这条并没有大家想的那么好。我刚才说封闭式产品配标准化资产很难赚到钱,而且要按照摊余成本法核算还要满足一定条件,也就是新规第18条规定的:

  (一)所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期。

  (二)所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

  这些条件其实是根据IFRS9的规定来的,根据金融工具准则,所有的金融资产都要进行SPPI测试和业务模式测试,只有通过测试的才能用摊余成本法,否则就要用市值法。测试分两步,第一是看按合同约定是否可以产生稳定的现金流,一般的比如贷款,非标才符合,或者债券也符合,在满足第一个条件后,还要进行第二部测试,是否以持有为目的。也就是要持有到期,中途不交易买卖。

  所以金融资产要采用摊余成本法是非常严格的,一般的债券是没办法用摊余成本法核算的。除非你发一个一年期的封闭式产品,投资一年期到期的债券,这个可以采用摊余成本法,但有一个问题,你的产品收益和成本很可能是倒挂的。

  封闭式摊余成本法其实是留给非标或者股权资产的,所以对于固定收益类产品而言,还是要采用市值法核算。

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